绝味食品(603517):业绩显著承压,静待边际改善-1H25中期业绩点评

#核心观点：1、2025年上半年营业收入28.20亿元，同比下降15.57%；归母净利润1.75亿元，同比下降40.71%；扣非归母净利润1.33亿元，同比下降52.60%。2、第二季度营业收入13.19亿元，同比下降19.8%；归母净利润0.55亿元，同比下降58.0%；扣非归母净利润0.27亿元，同比下降78.4%。3、卤制食品营收同比下滑15.6%；供应链物流业务收入2.4亿元，保持稳健。4、2025年上半年毛利率29.92%，同比下降0.32个百分点；销售费用率10.02%，同比上升0.79个百分点；管理费用率8.61%，同比上升2.00个百分点；扣非净利率4.73%，同比下降4.18个百分点。5、第二季度毛利率24.75%，同比下降2.91个百分点；销售费用率5.61%，同比上升0.66个百分点；管理费用率9.70%，同比上升3.31个百分点；扣非净利率8.58%，同比下降4.32个百分点。

#盈利预测与评级：维持2025、2026、2027年每股收益预测至0.37元、0.82元、1.13元。给予2026年市盈率28.44倍，目标价23.32元，维持“增持”评级。

#风险提示：原材料价格波动，食品安全风险，新品拓展不及预期

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