绝味食品(603517):门店业务加速见底,积极探索新思路-2025年中报点评

#核心观点：1、2025H1营业收入28.20亿元，同比下降15.57%；归母净利润1.75亿元，同比下降40.71%；扣非归母净利润1.33亿元，同比下降52.60%。2、2025Q2营业收入13.19亿元，同比下降19.80%；归母净利润0.55亿元，同比下降57.65%；扣非归母净利润0.27亿元，同比下降78.08%。3、2025H1鲜货类产品营收21.12亿元，同比下降19.15%；包装产品营收2.28亿元，同比增长16.31%；加盟商管理营收0.27亿元，同比下降20.28%。4、2025Q2鲜货类产品营收9.68亿元，同比下降23.27%；包装产品营收1.09亿元，同比下降21.26%；加盟商管理营收0.13亿元，同比下降26.54%。5、2025Q2毛利率28.9%，同比下降1.63个百分点；销售净利率3.8%，同比下降3.8个百分点。6、公司积极探索细分消费场景需求变化，推进核心渠道结构优化与运营体系升级。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润分别为4.0亿元、5.1亿元、5.6亿元，同比增长77%、26%、10%，对应PE为25倍、20倍、18倍。维持“买入”评级。 #风险提示：食品安全风险，原材料价格波动，行业竞争加剧。