绝味食品(603517):加速寻底,布局修复-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收28.20亿元，同比下降15.57%；归母净利润1.75亿元，同比下降40.71%；扣非归母净利润1.33亿元，同比下降52.60%。2、单二季度营收13.19亿元，同比下降19.80%；归母净利润0.55亿元，同比下降57.64%；扣非归母净利润0.27亿元，同比下降78.08%。3、分产品看，禽类/畜类/蔬菜类产品收入分别下降24.35%、34.85%、16.01%。4、分地区看，西南/西北/华中/华南/华东/华北/港澳台及海外区域收入分别下降25.12%、17.93%、35.55%、52.39%、1.43%、41.20%、15.16%。5、二季度毛利率28.9%，同比下降1.6个百分点；销售费用率同比上升0.4个百分点，管理费用率同比上升2.8个百分点。6、公司正通过分层运营、优化产品矩阵、提升渠道协同和供应链优化等措施积极调整。 #盈利预测与评级：预测2025-2027年每股收益分别为0.57元、0.76元、0.91元，对应市盈率分别为28倍、21倍、18倍。维持目标价19.6元，维持“推荐”评级。 #风险提示：费用投放加大；需求疲软；开店放缓；竞争加剧；成本上行等