绝味食品(603517):门店持续调整,静待经营反转-公司信息更新报告

#核心观点：1、公司2025H1实现收入28.2亿元，同比下降15.6%，归母净利润1.75亿元，同比下降40.7%。2、2025Q2实现收入13.2亿元，同比下降19.8%，归母净利润0.55亿元，同比下降57.6%。3、分产品看，2025Q2禽类、畜类、蔬菜、其他鲜货、包装产品、加盟商管理收入同比分别下滑24.3%、34.9%、16.2%、23.1%、21.3%、26.5%。4、分区域看，2025Q2西南、西北、华中、华南、华东、华北、非大陆区域收入同比分别下滑25.1%、17.9%、35.6%、52.4%、1.4%、41.2%、15.2%，华东区域韧性较强。5、2025Q2毛利率28.9%，同比下降1.6个百分点，主因线上平台货折促销和产品结构调整。6、2025Q2销售费用率10.4%，同比增加0.4个百分点，管理费用率9.7%，同比增加2.8个百分点。7、2025Q2实现投资收益0.19亿元，同比增长76.0%。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年分别实现归母净利润3.9亿元、5.0亿元、5.3亿元，同比增长73.4%、26.7%、6.4%，当前股价对应PE分别为25.0倍、19.7倍、18.5倍，维持“增持”评级。 #风险提示：食品安全风险，原材料涨价风险，终端消费力下行影响需求风险，门店调改不及预期风险。