京北方(002987):稳健前行,AI与金融创新有望开启全新篇章

#核心观点：1、公司2025H1实现营收23.61亿元，同比增长5.22%；归母净利润1.19亿元，同比下降0.91%；扣非归母净利润1.10亿元，同比下降6.64%。2、2025Q2实现营收12.04亿元，同比增长6.68%；归母净利润0.72亿元，同比增长1.00%；扣非归母净利润0.72亿元，同比增长1.64%。3、人工智能及大数据创新产品实现营收0.64亿元，同比增长73.48%；数字化运营及服务业务实现营收3.29亿元，同比下降21.09%。4、中小银行客户收入同比增长9.40%；非银金融机构客户收入同比增长25.58%；非金融业客户收入同比增长23.02%。5、公司现金流改善，经营活动产生的现金流量净额2.61亿元，去年同期为1.31亿元；应收占比67.64%，同比下降2.41个百分点。6、新增法人客户22家，其中中小银行客户5家，非银金融机构客户9家，非金融机构客户8家。7、公司与国富量子创新有限公司签署战略合作协议，共同推动金融场景和金融科技的融合创新发展。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入分别为51.67亿元、57.82亿元、64.89亿元，同比分别增长11.44%、11.90%、12.23%；归母净利润分别为3.67亿元、4.34亿元、5.17亿元，同比分别增长17.66%、18.36%、19.03%。给予“买入”评级。 #风险提示：（1）市场竞争风险。随着金融业竞争的不断加剧和专业化分工的逐渐强化，金融 IT 市场规模将持续增长，这将导致同行业竞争对手不断扩大规模，新进入者不断增多，竞争日趋激烈。若公司不能紧跟市场发展趋势，满足客户需求变化，在人才储备、技术研发和客户服务等方面进一步增强实力，将面临市场竞争加剧的风险。（2）客户相对集中风险。公司来自国有大行的营收占比较高，客户主要来自于国有大型商业银行，公司面临客户相对集中的风险。（3）业务量不均衡的风险。公司主要围绕银行开展服务，业务量的变化与银行业务量的波动息息相关。受春节节假日时间较长的影响，银行第一季度业务量通常较少，公司业务量随之降低；而第四季度银行业务量通常规模较大，需求增多，公司业务量随之增加。（4）结算量不均衡的风险。银行等金融机构通常在年底前集中向供应商付款，因此公司第四季度回款金额大，其它季度回款金额较少。