京北方(002987):公司精细运营,香港全资子公司正式成立

#核心观点：1、2025年第三季度营业收入12.5亿元，同比增长5.0%；毛利润同比增长9.8%；扣非后归母净利润1.2亿元，同比增长17.5%。2、软件及IT解决方案业务Q3营收8.6亿元，同比增长9.9%；业务数字化运营业务营收4.0亿元，同比下滑4.2%，其中智慧客服及消金营销业务营收2.5亿元，同比增长11.2%，数智化运营及服务营收1.5亿元，同比下滑22.1%。3、销售费用同比下滑16.4%，管理费用同比增长7.9%，费用控制良好。4、香港全资子公司成立，搭建跨境技术协同平台，已与多家海外机构签署业务合作协议，加速落地出海战略。5、未来拓展AI Agent应用于营销、风控、运维等金融业务场景；探索区块链及智能合约、隐私计算、量子科技在数字资产管理、跨境支付、供应链金融等领域业务机会。

#盈利预测与评级：预计2025~2027年营业收入分别为48.7/52.1/56.5亿元，同比增长5.0%/7.1%/8.3%；归母净利润分别为3.4/4.0/4.6亿元，同比增长9.9%/17.0%/14.6%，对应37.9/32.3/28.2倍PE，维持“买入”评级。

#风险提示：银行IT投入不及预期；行业竞争加剧风险；公司业务出海不及预期；高管及大股东减持风险。

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