比依股份(603215):Q2业绩符合预期,新品类持续放量-2025年中报点评

#核心观点：1、2025H1营业收入11.57亿元，同比增长35%；归母净利润0.54亿元，同比下滑21%；扣非归母净利润0.49亿元，同比下滑27%。2、Q2单季度营业收入6.27亿元，同比增长16%；归母净利润0.39亿元，同比下滑33%；扣非归母净利润0.37亿元，同比下滑35%。3、空气炸锅、空气烤箱板块2025H1营收9.81亿元，客户包括Versuni、晨北科技、Chefman等国内外知名企业。4、咖啡机及其他品类收入1.13亿元，环境电器营收1095万元。5、新品类奶泡机、净水机、AI扫地机器人及AR眼镜预计25H2生产发货。6、泰国厂区自25年4月初承接部分订单，二期工程有序推进。7、25Q2毛利率15.76%，同比下降3.38个百分点，环比提升3.06个百分点。8、25Q2销售净利率5.84%，同比下降4.56个百分点，环比提升3.27个百分点。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为1.78亿元、2.05亿元、2.34亿元，同比增长27.7%、14.8%、14.3%。维持“增持”评级。

#风险提示：汇率波动风险；原材料价格波动风险；市场竞争加剧风险。

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