比依股份(603215):收入增速有所放缓,盈利水平有待恢复-季报点评

#核心观点：1、公司2025年前三季度营业收入17.6亿元，同比增长18.7%；归母净利润0.7亿元，同比下降29.0%；扣非归母净利润0.7亿元，同比下降33.4%。2、2025年第三季度单季营业收入6.0亿元，同比下降3.4%；归母净利润0.2亿元，同比下降45.1%；扣非归母净利润0.2亿元，同比下降47.1%。3、2025年前三季度毛利率同比下降2.4个百分点至13.8%；2025年第三季度毛利率同比下降2.5个百分点至12.7%。4、2025年前三季度销售费用率同比上升1.9个百分点至2.8%，管理费用率同比上升0.4个百分点至3.4%，研发费用率同比下降0.1个百分点至2.9%，财务费用率同比上升0.1个百分点至-0.1%。5、2025年前三季度净利率同比下降2.9个百分点至3.8%；2025年第三季度净利率同比下降2.6个百分点至2.6%。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.21亿元、1.45亿元、1.71亿元，同比增速分别为-13.1%、+19.3%、+18.3%。维持“增持”评级。 #风险提示：原材料价格、汇率波动风险，行业竞争加剧。