长虹美菱(000521):Q2空调内销快速增长,盈利能力受汇兑影响

#核心观点：1、2025年上半年公司实现收入180.7亿元，同比增长20.8%；归母净利润4.2亿元，同比增长0.3%。2、2025年第二季度实现收入107.1亿元，同比增长18.8%；归母净利润2.4亿元，同比下降9.7%。3、分产品看，空调收入上半年同比增长36.2%，主要受益于国内以旧换新政策和618促销活动；冰箱（柜）收入上半年同比下降4.1%；洗衣机收入上半年同比增长32.7%。4、第二季度毛利率为9.5%，同比小幅提升0.1个百分点；归母净利率为2.2%，同比下降0.7个百分点，主要受汇率波动导致汇兑损失增加影响。5、第二季度经营性现金流净额26.5亿元，同比下降7.2%，主要因生产备货支出增加。 #盈利预测与评级：预计公司2025年~2027年的EPS分别为0.75元、0.83元、0.92元。维持买入-A的投资评级，给予公司2025年12倍动态市盈率，6个月目标价8.99元。 #风险提示：行业竞争加剧，原材料价格大幅上升，海外贸易冲突风险。