长虹美菱（000521.SZ）：2025年三季报点评251024

内外销略有承压，竞争导致毛利率有所下行。公司 2025Q3 收入承压，外销空调因同期高基数同比有所下滑，同时内销市场竞争加剧，导致整体毛利率有所收窄。展望未来，公司外销订单充沛持续拓展地区，高基数因素消化后有望逐步回暖。

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