长虹美菱(000521):短期承压,所得税影响盈利水平-季报点评

#核心观点：1、公司2025年前三季度营业总收入253.93亿元，同比增长11.49%；归母净利润4.88亿元，同比下降8.20%。2、2025年第三季度营业总收入73.21亿元，同比下降6.33%；归母净利润0.71亿元，同比下降38.58%。3、2025年第三季度毛利率同比下降0.54个百分点至9.44%；净利率同比下降0.51个百分点至1.01%。4、2025年第三季度销售商品收到的现金92.2亿元，同比增长18.55%；经营性现金流净额-0.16亿元，去年同期为0.17亿元。5、2025年第三季度所得税率同比上升9个百分点至24%；投资净收益0.32亿元，同比增长0.14亿元；计提资产减值损失及信用减值损失合计0.26亿元，同比增加0.59亿元。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现归母净利润6.57亿元、7.3亿元、8.04亿元，同比增长-6.0%、11.1%、10.2%，维持“增持”投资评级。

#风险提示：原材料价格波动风险、汇率波动风险、海运费波动风险。

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