长虹美菱(000521):需求阶段性回落,汇兑、税率放大业绩波动-25Q3业绩点评

#核心观点：1、公司2025年前三季度营业收入253.93亿元，同比增长11.49%，归母净利润4.88亿元，同比下降8.2%。2、2025年第三季度营业收入73.21亿元，同比下降6.33%，归母净利润0.71亿元，同比下降38.58%。3、白电业务整体阶段性承压，空调内销及出口出货量大幅下滑，冰箱和洗衣机零售量同比下降。4、公司推动产品升级，研发费用提升，但受汇兑损失及所得税率大幅提升影响，净利率同比下降。5、公司深化产品智能与高端化布局，海外市场聚焦拉美、中东等核心关键市场。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为6.69亿元、7.18亿元、7.95亿元，对应EPS为0.65元、0.70元、0.77元，同比变化-4%、+7%、+11%。给予公司2025年12倍PE估值，目标价7.8元，评级为“谨慎增持”。

#风险提示：原材料价格快速上行风险、国补退坡对于需求的压制

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