长虹美菱(000521):Q3收入阶段承压,研发投入和汇兑影响短期盈利能力

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现收入253.9亿元，同比增长11.5%；归母净利润4.9亿元，同比下降8.2%。2、2025年第三季度单季收入73.2亿元，同比下降6.3%；归母净利润0.7亿元，同比下降38.6%。3、分区域看，Q3国内空调内销出货量同比下降36.8%，冰箱内销出货量同比下降14.4%；海外空调外销出货量同比下降39.7%，冰箱外销出货量同比增长7.2%。4、Q3单季毛利率9.4%，同比保持平稳；净利率1.0%，同比下降0.5个百分点。5、Q3研发费用率同比提升0.6个百分点，财务费用率同比提升0.4个百分点。6、Q3经营性现金流净额同比减少0.3亿元，主要因生产备货支出增加。 #盈利预测与评级：预计公司2025年~2027年的EPS分别为0.64元/0.72元/0.80元，维持买入-A的投资评级，给予公司2025年15倍动态市盈率，相当于6个月目标价9.56元。 #风险提示：行业竞争加剧，原材料价格大涨，海外贸易政策风险。