京北方(002987):业务持续向产品化转型,积极布局RWA及海外业务

#核心观点

1. 公司2025年上半年实现营业收入23.6亿元，同比增长5.2%，毛利润同比增长4.5%；扣非后归母净利润1.1亿元，同比下滑6.6%。
2. 2025年第二季度营业收入12.0亿元，同比增长6.7%，毛利润同比增长7.7%；扣非后归母净利润0.7亿元，同比增长1.6%。
3. 公司营收结构持续转型，高毛利率的金融科技解决方案业务营收7.1亿元，同比增长15.9%；人工智能及大数据创新产品营收0.6亿元，同比增长73.5%。
4. 公司与国富量子签署战略合作协议，计划成立合资公司专注于RWA技术平台开发。
5. 公司积极拓展海外业务，与中资客户在香港建立业务关系，并与东南亚部分国家客户达成合作。

#盈利预测与评级

预计2025~2027年营业收入分别为49.2/53.2/58.3亿元，同比增长6.2%/8.1%/9.5%；归母净利润分别为3.3/3.8/4.4亿元，同比增长6.8%/13.6%/16.5%，对应44.7/39.3/33.8倍PE，维持"买入"评级。

#风险提示

银行IT投入不及预期；行业竞争加剧风险；公司业务出海不及预期；高管及大股东减持风险。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。