和而泰(002402):控制器基本盘稳健前行,TR芯片业务贡献亮眼

#核心观点： 1、2025年上半年公司实现营业收入54.46亿元，同比增长19.21%；归母净利润3.54亿元，同比增长78.65%；扣非归母净利润3.47亿元，同比增长97.24%。 2、控制器板块实现营业收入52.45亿元，同比增长16.64%；毛利率同比提升0.38个百分点至17.25%；归母净利润3.27亿元，同比增长56.35%。 3、家电业务收入35.63亿元，同比增长22.14%，毛利率16.43%（+0.94pct）；电动工具业务收入5.35亿元，同比增长8.32%；智能化产品收入6.18亿元，同比增长9.92%；T/R芯片收入2.01亿元，同比增长180.16%，毛利率68.04%（+13.35pct）。 4、汽车电子业务实现营业收入4.15亿元，同比增长5.20%，持续深化与头部车企合作。 #盈利预测与评级： 预计2025-2027年公司归母净利润分别为6.92亿元/9.04亿元/11.03亿元，对应增速分别为90%/31%/22%，对应PE分别为41.4X/31.7X/26.0X，维持“强烈推荐“投资评级。 #风险提示： 控制器需求不及预期、子公司业绩不及预期、原材料价格上涨。