和而泰(002402):业绩延续高增,盈利能力大幅改善-2025年三季报点评

#核心观点：1、公司2025年前三季度业绩亮眼，实现营收82.70亿元，同比增长17.47%，归母净利润6.03亿元，同比增长69.66%，扣非归母净利润5.68亿元，同比增长70.13%。2、业绩高增主要系控制器主业稳健增长，同时非全资子公司实现盈利，贡献显著利润增量。3、2025Q3单季度实现营收28.24亿元，同比增长14.25%，归母净利润2.49亿元，同比增长58.35%。4、盈利能力显著提升，2025Q3整体毛利率同比提升2.45个百分点，环比提升2.99个百分点，归母净利润率提升至7.3%。5、控制器业务板块实现收入79.64亿元，同比增长14.75%，归母净利润5.61亿元，同比增长51.56%。6、经营活动产生的现金流量净额为4.41亿元，同比增长34.19%，第三季度环比增长270.58%。 #盈利预测与评级：维持2025-2027年每股收益为0.76元、1.02元、1.27元，考虑到子公司铖昌科技业绩高增，且公司整体业绩明显优于可比公司，给予公司高于行业平均的70倍市盈率，对应目标价为53.51元，维持“增持”评级。 #风险提示：贸易政策风险；市场竞争加剧风险。