和而泰(002402):核心业务稳健增长,盈利能力显著提升

#核心观点： 1、和而泰2025上半年收入同比增长19.21%至54.46亿元，归母净利润同比增长78.65%至3.54亿元，基本符合市场预期。 2、控制器业务总收入同比增长16.64%至52.45亿元，其中家用电器、电动工具、智能化、汽车电子收入分别同比增长22.14%、8.32%、9.92%、5.20%。 3、子公司铖昌科技收入同比增长180.16%至2.01亿元，毛利率68%，净利润由亏转盈至0.57亿元。 4、公司毛利率同比提升1.66个百分点至19.13%，费用同比下降2.5%至5.52亿元，经营性现金流净额同比增长224.15%至1.47亿元。 5、存货周转天数同比下降11.79天至93.37天，现金流改善明显。 #盈利预测与评级： 上调2025/26年收入预测1.6%/1.4%至122.58/147.44亿元，上调2025/26年净利润预测1.8%/2.9%至7.4/9.0亿元。维持跑赢行业评级，目标价上调42%至34元，当前股价对应37x/31x 2025/26e P/E，具备13.4%上行空间。 #风险提示： 下游去库存进展及需求复苏不及预期；原材料涨价缺货风险。