中国中冶(601618):三季度业绩继续承压,矿产资源有望助力公司价值重估-季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现收入3350.94亿元，同比下降18.79%；归母净利润39.7亿元，同比下降41.88%；扣非净利润30.51亿元，同比下降45.74%。2、2025年第三季度单季实现收入975.61亿元，同比下降14.25%；归母净利润8.71亿元，同比下降67.52%；扣非净利润7.24亿元，同比下降69.88%。3、2025年前三季度综合毛利率为10%，同比提升0.95个百分点；期间费用率为6.18%，同比上升0.57个百分点；净利率为1.61%，同比下降0.26个百分点。4、2025年前三季度经营性现金流净流出193.91亿元，同比少流出113.45亿元，现金净流出大幅收窄。5、2025年前三季度新签合同额7606.7亿元，同比下降14.7%；其中冶金工程与运营服务新签合同额同比增长10.5%，海外新签合同额669亿元，同比增长10.1%。6、公司矿产资源储量丰富，巴基斯坦锡亚迪克铜矿和阿富汗艾娜克铜矿资源储量丰富，投产后有望显著增厚公司业绩。 #盈利预测与评级：下调公司2025-2027年归母净利润预测为54.3亿元、65.4亿元、71.6亿元，维持“买入”评级。 #风险提示：建投资增速不及预期、金属价格大幅波动风险、矿产项目运营意外事件风险、地缘政治风险。