中国中冶(601618):Q3单季业绩承压、经营现金流改善明显-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度营收3350.94亿元，同比下降18.79%；归母净利润39.70亿元，同比下降41.88%；扣非归母净利润30.51亿元，同比下降45.74%。2、Q3单季营收同比下降14.25%，降幅较Q2收窄；归母净利润同比下降67.52%。3、毛利率同比上升0.95个百分点至10.00%；期间费用率同比上升0.57个百分点至6.18%。4、净利率同比下降0.26个百分点至1.61%。5、经营现金流净额-193.91亿元，净流出同比减少36.91%；Q3单季经营现金流净流入25.94亿元，同比改善。6、2025年1-9月新签合同7606.7亿元，同比下降14.7%；其中海外新签合同669.0亿元，同比增长10.1%。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为67.49亿元、70.54亿元、73.59亿元；EPS分别为0.33元、0.34元、0.36元。维持“增持”评级。 #风险提示：宏观经济风险，矿产资源价格风险，海外经营风险。