北京银行(601169):对公贷款稳健增长,中收增速保持较高-2025年三季报业绩点评

#核心观点：1、业绩增速短期回落：2025Q1-Q3营业收入同比-1.08%，归母净利润同比+0.26%，年化加权平均ROE9.86%，同比-0.79pct；Q3单季营收、净利分别同比-5.71%、-1.85%。2、核心收入增长提速：2025Q1-Q3利息净收入同比+1.79%，较上半年提升0.57pct；测算年化净息差较上半年下降2BP至1.26%；贷款总额较年初+7.38%，对公贷款较年初+11.98%，科技金融、绿色金融、普惠小微贷款分别较年初+20.16%、+26.2%、+16.91%。3、中收增速保持较高，公允价值亏损拖累非息：非息收入同比-9.22%，中收同比+16.91%，代销个人理财手续费收入同比增长超10%；零售AUM规模较年初+9.44%，私行客户数、AUM规模分别较年初+17.9%、+14.39%；其他非息收入同比-15.98%，投资业务收入同比-13.75%，公允价值亏损扩大至-11.89亿元。4、资产质量整体稳中向好：不良贷款率1.29%，环比-1BP；拨备覆盖率195.79%，较上半年+0.05pct；核心一级资本充足率为8.44%，环比-15BP。 #盈利预测与评级：维持“推荐”评级，2025-2027年BVPS分别为13.30元/14.10元/14.94元，对应当前股价PB分别为0.42X/0.40X/0.37X。 #风险提示：经济不及预期，资产质量恶化风险；利率下行，NIM承压风险；关税冲击，需求走弱风险。