北京银行(601169):息差边际企稳,资产质量保持稳健

#核心观点：1、北京银行2025年前三季度营业收入516亿元，同比下降1.1%，归母净利润211亿元，同比增长0.3%。2、非息收入同比负增9.2%，其中其他非息收入同比负增16.0%，手续费及佣金净收入同比增长16.9%。3、净利息收入同比增长1.8%，息差边际企稳。4、2025年三季度末总资产规模同比增长21.5%，贷款规模同比增长9.3%，存款同比增长11.1%。5、金融投资同比增长33.5%，投资规模延续高增态势。6、2025年三季度末不良率1.29%，环比下降1BP，拨备覆盖率196%，拨贷比2.53%，资产质量保持稳定。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年EPS分别为1.23元、1.26元、1.32元，归母净利润分别为26,019百万元、26,663百万元、27,999百万元，盈利增速分别为0.7%、2.5%、5.0%。目前公司股价对应2025-2027年PB分别为0.43x、0.40x、0.38x，维持“推荐”评级。 #风险提示：1）经济下行导致行业资产质量压力超预期抬升。2）利率下行导致行业息差收窄超预期。3）房企现金流压力加大引发信用风险抬升。