中国化学(601117):盈利提升现金流改善,大力推进实业新材料业务-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年1-9月公司实现营业收入1363.0亿元，同比+1.2%；归母净利润42.3亿元，同比+10.3%。2025年第三季度公司实现营业收入455.8亿元，同比+4.3%；归母净利润11.3亿元，同比+13.2%。2、2025年1-9月公司毛利率为9.4%，同比+0.35个百分点；净利率为3.4%，同比+0.27个百分点。3、公司现金流改善明显，2025年第三季度经营性现金流较上年同期多流入55.2亿元。4、2025年1-9月公司新签合同额2845.6亿元，同比+0.2%；其中化学工程新签合同2262亿元，同比+6.8%；实业与新材料销售业务新签合同额79亿元，同比+23.4%。5、公司实业新材料业务进展顺利，己二腈生产负荷约85%；多个新材料项目满负荷生产或计划投产。 #盈利预测与评级：维持公司2025-2027年归母净利润预测至64.3亿元、68.9亿元、73.5亿元，维持“买入”评级。 #风险提示：实业项目投产不及预期风险，工程原材料价格大幅波动风险等。