志特新材(300986):铝模主业持续修复,经营现金流同比改善

#核心观点：1、公司1-3Q2025实现营收20.23亿元，同比增长12.09%；归母净利润1.18亿元，同比增长98.65%；扣非归母净利润0.93亿元，同比增长181.98%。2、分季度看，Q1-Q3营收分别为5.56亿元、7.37亿元、7.30亿元，同比分别增长23.65%、7.69%、8.84%；归母净利润分别为0.25亿元、0.52亿元、0.42亿元，同比分别变动236.44%、101.43%、-19.51%。3、铝模主业国内助力雅鲁藏布江流域瓤打曲特大桥建设，海外在马来西亚古晋城市交通系统项目取得突破。4、公司布局“AI for Science+量子计算”研发新材料，已有隔热产品获客户肯定，正优化产品稳定性和外观表现，后续将加大市场推广力度。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为1.74亿元、2.31亿元、2.84亿元，分别同比增长136.1%、32.8%、22.8%；维持“增持”评级。 #风险提示：宏观经济波动风险，下游需求不及预期风险，海外市场经营风险。