【简】威胜信息(688100)：在手订单保持充盈,海外市场快速开拓250730

一、业绩稳健增长，在手订单持续充盈1. 2025 年半年度业绩亮点营收与净利润双增：2025 年上半年实现营业收入 13.68 亿元，同比增长11.9%；归母净利润 3.05 亿元，同比增长 12.2%，连续五年保持双增长。经营质量优化：经营活动现金流净额 1.78 亿元，同比提升 11.1%；在手订单达 39.6 亿元（同比增长 12.6%），为后续业绩提供坚实保障。2. 业务结构稳健核心业务支撑：智能电网建设、配用电数字化升级驱动电力主业增长，电力数据采集终端、通信模块等在国家电网、南方电网智能化改造中保持高份额。区域拓展成效：国内市场稳健增长，海外业务加速突破，上半年海外营收2.81 亿元（同比+25.8%），占比提升至 20.8%。二、海外市场快速开拓，全球化布局深化1. 重点区域突破东南亚与中东为核心：重点布局东盟十国、中东海湾六国及非洲新兴市场，依托本地化运营（如印尼子公司投产、沙特工厂建设）强化渗透率。订单与产能落地：海外新签订单高增，印尼工厂具备数百万台电力 AMI 产品年产能，支撑“一带一路”沿线国家能源数字化转型。2. 国际认证与品牌影响力产品技术获国际认可：综合测控终端（RTU）达国际先进，海外集中器（DCU）、故障指示器（FI）通过多项权威认证，故障诊断准确率超 95%。服务网络覆盖：已在全球设立 10 余家境外子公司及销售代表处，形成“本地化定制+快速交付”能力。三、科技创新驱动，技术壁垒持续加固1. 研发投入高增2025 年上半年研发费用 1.03 亿元（占营收 7.6%），研发团队 440 人（占比 51.52%），硕士以上人才 184 人。聚焦“物联网+芯片+AI”核心技术，新增专利 38 项（含发明专利 12 项）、软件著作权 55 项。2. 技术突破与成果落地配电自动化专利突破：“测控系统及其测控模组”将故障延时从分钟级降至秒级，年均停电时间缩短至 5 分钟，获中国专利优秀奖。AI 与芯片应用：自研双模通信芯片通过国家电网认证，覆盖 70%全球电力AMI 标准；AI 技术融入负荷预测、故障识别等场景，提升电网智能化水平。四、股东回报强化，市值管理积极1. 高额分红与回购2025 年半年度拟每 10 股派现 2.5 元（分红率 40%），叠加 2024 年度分红 2.5 亿元，累计分红超 9.58 亿元。年内完成 1.28 亿元回购，预计上半年分红+回购总额占净利润 81.74%，彰显长期发展信心。2. 市场认可提升入选多项科创板指数（如人工智能、专精特新等），总市值达 182 亿元，较发行价增长 1.69 倍。五、华泰证券投资建议与风险提示1. 评级与盈利预测维持“买入”评级，看好公司“技术+全球化”双引擎驱动。预计 20252027年归母净利润为 7.87/9.72/11.85 亿元，对应 PE 25/20/16 倍。2. 核心风险海外市场拓展不及预期；技术创新进度滞后；行业竞争加剧导致毛利率承压。总结威胜信息凭借能源物联网领域的技术领先性与全球化布局，实现业绩稳健增长。在手订单充盈保障短期业绩确定性，海外市场快速突破与硬科技实力构筑长期成长空间。华泰证券认为，公司在新型电力系统建设与能源数字化转型浪潮中具备显著竞争优势，建议关注其技术商业化落地及海外产能释放节奏。