生益电子(688183):服务器/汽车/通信三振,AI有望持续带动业绩增长

#核心观点

1. 25H1业绩同比高增，预计实现营收36.5亿元-38.82亿元，同比增长84.98%-96.73%；预计实现归母净利润5.11亿元-5.49亿元，同比增长432.01%-471.45%。
2. 全方位、多层次优化升级服务器产品，2024年服务器产品营收占比约50%，已成功开发包括亚马逊在内的多家服务器客户。
3. 持续加大汽车专线投入，智能辅助驾驶、动力能源以及智能座舱等核心产品线的批量订单正在稳步推进中。
4. AI拉动作用有望延续至2025年，800G高端交换机取得重大突破，卫星通讯相关产品通过认证，有望在2025年实现批量生产。

#盈利预测与评级

预测公司2025年至2027年营业收入分别为70.36/91.84/107.69亿元，增速分别为50.1%/30.5%/17.3%；归母净利润分别为9.33/13.24/16.50亿元，增速分别181.1%/41.9%/24.6%；对应PE分别43.3/30.5/24.5倍。首次覆盖，给予“增持”评级。

#风险提示

全球宏观经济波动加大及行业去库存水平不达预期的风险；行业变化较快及市场竞争加剧的风险；新产品、新技术的开发进展不及预期；新建生产基地投产进度不及预期。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。