生益电子(688183):抓住AI市场机遇,业绩大幅增长

#核心观点：1、公司2025年三季报实现营业收入68.29亿元，同比增长114.79%，归母净利润11.15亿元，同比增长497.61%。2、单三季度实现营业收入30.6亿元，同比增长153.71%，归母净利润5.84亿元，同比增长545.95%。3、Prismark预计2025年HDI和18层以上多层板将分别增长12.9%和41.7%，2024-2029年18层以上高多层板、封装基板和HDI复合增长率分别达15.7%、7.4%和6.4%。4、公司募投项目东城四期稳步运营，已实现HDI、光模块及软硬结合板等高端产品的规模化生产。5、吉安二期智能制造高多层算力电路板项目分两阶段建设，第一阶段计划2026年试生产，第二阶段计划2027年试生产，整体项目完成后计划年产印制电路板70万平方米。 #盈利预测与评级：预计公司2025年~2027年收入分别为103.06亿元、138.31亿元、181.18亿元，归母净利润分别为16.8亿元、25.2亿元、33.94亿元，给予25年66倍PE，对应六个月目标价133.26元，维持“买入-A”投资评级。 #风险提示：下游需求不及预期；市场竞争加剧；地缘政治风险。