长久物流(603569):治超新规带来行业变革,龙头企业有望充分受益-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025H1公司营业收入23.26亿元，同比增长27.54%，主要得益于国际业务及新能源板块业务量增加。2、国内整车运输业务受运价调整影响，毛利率同比下降3.9个百分点至8.3%。3、公司费用管控成效显著，销售/管理/财务费用率同比分别下降0.36/1.53/0.36个百分点。4、归母净利润0.10亿元，同比下降80.66%。5、行业治超行动推进，违规车辆出清有望带动运价反弹，公司作为头部合规企业拥有2400余台合规轿运车，将受益于行业整顿。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为46.64亿元、53.32亿元与58.57亿元，同比分别增长12%、14%、10%；归母净利润分别为0.90亿元、2.97亿元与3.40亿元，同比分别增长13%、232%、15%。维持“买入”评级。 #风险提示：新能源业务发展不及预期、外贸景气度下行、国际业务开展不及预期、整车业务恢复不及预期、汽车产销量不及预期、新能源业务收入占比尚低。