博雅生物(300294):采浆量稳健增长,高浓度静丙获批上市-公司简评报告

#核心观点：1、2025H1公司营业收入10.08亿元，同比增长12.51%，归母净利润2.25亿元，同比下降28.68%，扣非归母净利润1.66亿元，同比下降36.05%。2、Q2单季营业收入4.72亿元，同比增长5.50%，归母净利润0.86亿元，同比下降47.63%，扣非归母净利润0.63亿元，同比下降51.90%。3、销售毛利率53.01%，同比下降14.02个百分点，销售净利率22.37%，同比下降12.88个百分点。4、血制品业务收入8.52亿元，同比增长7.90%，其中人凝血因子VIII收入1.25亿元，同比增长189.91%。5、公司采浆量320.39吨，同比增长7.2%，研发进展顺利，10%静丙获批上市，国际拓展取得成果。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营收分别为19.29亿元、22.48亿元、26.01亿元，归母净利润分别为4.49亿元、5.49亿元、6.65亿元，对应EPS分别为0.89元、1.09元、1.32元。维持“买入”评级。

#风险提示：浆站获批进度不及预期风险；产品研发进展不及预期风险；产品降价风险；商誉减值风险等。

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