泰胜风能(300129):陆风装备表现亮眼,订单饱满

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收22.99亿元，同比增长38.83%；归母净利润1.19亿元，同比下降8.08%；扣非归母净利润1.16亿元，同比下降3.51%。2、上半年毛利率12.88%，同比下降6.85个百分点；净利率5.01%，同比下降2.79个百分点；费用率6.61%，同比下降4.09个百分点。3、2025年第二季度营收15.04亿元，同比增长50.56%，环比增长89.15%；归母净利润0.74亿元，同比下降1.23%，环比增长64.01%。4、陆上风电装备营业收入18.82亿元，同比增长25.61%；海上风电装备营业收入3.63亿元，同比增长226.21%。5、内销营业收入14.53亿元，同比增长89.52%；外销营业收入8.45亿元，同比下降4.91%。6、期末在执行及待执行订单共计54.75亿元。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年收入57亿元、66亿元、76亿元，归母净利润2.75亿元、4.07亿元、5.01亿元，EPS为0.29元、0.44元、0.54元，对应PE为25.67倍、17.31倍、14.08倍。给予2026年15-20倍，目标价格6.53-8.71元，维持公司“买入”评级。

#风险提示：原材料价格上涨，海外市场拓展不及预期，下游需求不及预期。

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