新奥股份(600803):核心利润稳健增长,私有化持续推进-25年中报点评

#核心观点：1、上半年营业总收入660.15亿元，同比-1.49%；归母净利润24.08亿元，同比-4.82%；归母核心利润27.36亿元，同比+1.38%。2、总销气量203.3亿方，同比+6.4%；平台交易气销量26.9亿方，同比基本持平；零售气销售量129.5亿方，同比+1.9%。3、舟山接收站接卸量113.7万吨，同比+11.7%；三期投产后处理能力超1000万吨/年。4、新增光伏并网32.45万千瓦，累计运营98.90万千瓦；泛能业务在运总装机规模13.9GW，销售量197.6亿千瓦时。5、自由现金流14.35亿元，同比+2.8%；预计2025年每股分红不低于1.14元/股。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为45.05亿元、49.23亿元、55.17亿元，同比增长0.3%、9.3%、12.0%；归母核心利润分别为52.12亿元、56.88亿元、63.39亿元，同比增长1.3%、9.1%、11.4%。维持“增持”评级。 #风险提示：气源获取及价格波动风险、安全经营风险、汇率及利率波动风险等。