新奥股份(600803):售气量稳增,核心利润略承压

#核心观点：1、公司2025年前三季度营业总收入958.93亿元，同比下降2.92%；归母净利润34.26亿元，同比下降1.87%；归母核心利润37.77亿元，同比下降1.04%。2、第三季度营业总收入298.78亿元，同比下降5.94%；归母净利润10.18亿元，同比上升5.89%；归母核心利润10.41亿元，同比下降6.89%。3、前三季度总销气量302亿方，同比增长5.2%；零售气量191.9亿方，同比增长2.0%；平台交易气量39.5亿方，同比下降2.8%。4、舟山接收站接卸量198万吨，同比增长14.2%；泛能销售量289.9亿千瓦时，同比下降2.3%；智家产品签约额8亿元，同比增长46.3%；自有品牌格瑞泰销量30.1万台，同比增长70.2%。 #盈利预测与评级：维持公司2025-2027年归母净利润预期45.05亿元、49.23亿元、55.17亿元，同比增长0.3%、9.3%、12.0%；归母核心利润分别为52.12亿元、56.88亿元、63.39亿元，同比增长1.3%、9.1%、11.4%。维持“增持”评级。 #风险提示：气源获取及价格波动风险、安全经营风险、汇率及利率波动风险。