【简】共创草坪(605099)：盈利能力稳定提升，海外产能布局支撑成长250901

一、2025Q2 业绩超预期，收入与利润双增1. 财务数据表现营收：2025 年第二季度实现营收 17.84 亿元，同比增长 11.01%，环比增长 7.12%。归母净利润：净利润 3.16 亿元，同比大幅增长 44.95%，环比增长 22.77%。扣非净利润：扣非归母净利润 3.17 亿元，同比增长 61.1%，环比增长 34.2%。盈利能力：Q2 毛利率达 29.74%（同比+2.1pct，环比+1.0pct），净利率17.70%（同比+4.14pct，环比+2.26pct）。2. 业绩驱动因素乘用车市场季节性回暖：新能源车及传统燃油车需求增长带动订单释放。新产能释放：墨西哥二期工厂投产、马来西亚基地建设推进，全球化布局贡献增量。成本优化：铝价同比下降（Q2 铝锭价格同比 1.7%）及规模效应提升。二、全球化产能加速落地，竞争力提升1. 海外工厂进展墨西哥二期工厂：2025 年上半年投产，聚焦新能源汽车结构件及三电系统零部件，完全达产后预计年营收增量 14.4 亿元。马来西亚工厂：2024 年 6 月交付，2025 年启动铝铸件生产，完善东南亚市场布局。欧洲产能规划：计划进一步完善欧洲布局，提升国际化响应能力。2. 客户与市场拓展核心客户包括特斯拉、法雷奥、博世、理想、蔚来等，新能源车收入占比超30%（2025 年目标提升至 70%）。通过"北美—东南亚"双支点战略，降低地缘政治风险（如墨西哥关税影响）。三、机器人业务布局全面深化1. 内生+外延双驱动内生层面：设立全资子公司瞬动机器人，聚焦外骨骼机器人、可穿戴设备及工业机器人零部件研发，团队由机器人领域专家张恂杰（卡耐基梅隆大学机器人系）领衔。布局镁合金压铸技术，切入机器人轻量化结构件赛道。外延层面：拟收购卓尔博 71%股权（交易对价 11.2 亿元），标的公司主营微特电机精密 零 部 件 ， 延 伸 至 无 人 机 、 机 器 人 领 域 ， 20252027 年 承 诺 净 利 润1.415/1.569/1.741 亿元。协同效应：整合卓尔博电机技术，强化机器人关节驱动等核心环节。2. 战略方向三大布局：① 传统业务提供机器人躯体壳和结构件；② 瞬动机器人开发外骨骼机器人终端产品；③ 拓展微电机向小总成领域延伸。目标客户：瞄准特斯拉人形机器人供应链（2025 年目标量产 5 千台，2026年 5 万台）。四、股权激励与未来展望1. 激励计划发布第六期限制性股票激励计划，2025 年营收目标 71 亿元（H1 达成率48.6%），绑定核心团队积极性。2. 盈利预测与评级分析师观点：主业拐点明确：全球化产能释放+新能源车订单驱动收入增长，盈利能力持续修复。机器人业务潜力：布局清晰，有望享受行业红利，估值存在提升空间。目标价与评级：预计 20252027 年归母净利润 11.90/14.86/17.78 亿元，当前市值对应PE16/13/11 倍，维持“买入”评级。五、风险提示1. 行业风险：乘用车销量不及预期、铝压铸行业竞争加剧。2. 业务风险：机器人业务技术落地或客户验证进度缓慢、并购整合效率低于预期。3. 外部风险：原材料价格波动（铝价上涨）、汇率波动影响海外利润。