共创草坪(605099):降本增效显成效,业绩提速释放-点评报告

#核心观点：1、25Q3公司实现营收7.9亿元，同比增长6%，归母净利润1.7亿元，同比增长54%，扣非归母净利润1.67亿元，同比增长51%。2、25Q1-Q3草坪销量分别增长4%、9%、9%，预计Q4收入有望改善。3、25Q1-Q3均价分别同比+11%、-1%、-3%，价格调整主要因原材料成本下降，盈利能力处于较好水平。4、25Q3毛利率35.7%，同比提升7.1个百分点，归母净利率21.5%，同比提升6.8个百分点。5、全球人造草坪2023年需求量3.93亿平，销售金额32.19亿欧元，预计到27年行业规模年均复合增长率6.5%。6、公司越南三期项目预计年产人造草坪4000万平米，全面投产后总产能达1.76亿平方米。7、竞争对手青岛青禾终止IPO，行业竞争格局有望改善。 #盈利预测与评级：预计公司25-27年实现收入34.4亿元、39.8亿元、45.6亿元，分别同比增长17%、16%、15%，实现归母净利润6.8亿元、8.0亿元、9.2亿元，分别同比增长32%、18%、16%，对应PE 21倍、18倍、15倍，维持买入评级。 #风险提示：汇率波动风险；原材料价格波动风险；市场竞争加剧风险。