共创草坪(605099):系统降本成效持续显现

#核心观点： 1、公司2025年第三季度营收8亿元，同比增长6%；归母净利润1.7亿元，同比增长54%；扣非后归母净利润1.7亿元，同比增长51%。 2、公司2025年前三季度营收25亿元，同比增长10%；归母净利润5.2亿元，同比增长31%；扣非后归母净利润5.1亿元，同比增长31%。 3、业绩增长原因包括：公司各系统全面降本、部分原材料价格下降、去年同期基数相对较低，使得销售毛利率和利润率同比改善；同时，欧美等市场销量同比增长带动收入上涨。 4、公司拥有健全的研发体系和经验丰富的研发团队，在行业内具备研发优势。 5、公司具备全球领先的产能，截至2025年上半年拥有年产11,600万平方米人造草坪的生产能力，能实现新产品、新技术的迅速落地。 6、公司建立了全球化的销售网络和营销体系，在休闲草领域主要采用批发模式，与全球及区域主要批发商、大型连锁家居建材超市等客户保持长期稳定合作关系。 #盈利预测与评级： 基于公司2025年前三季度业绩表现，并考虑原材料价格下降及公司推进全系统降本，调整盈利预测。预计公司2025-2027年归母净利润分别为6.73亿元、8.25亿元、10.15亿元，对应市盈率分别为22倍、18倍、14倍。维持“买入”评级。 #风险提示： 贸易环境波动风险，原材料价格上涨，客户拓展不及预期风险等。