【简】中国银行(601988)：中期分红落地，非息环比走阔250831

一、中期分红稳定，股东回报延续高比例1. 分红规模与比例中国银行董事会建议派发 2025 年度中期股息，每 10 股派发 1.094 元（税前），派息总额达 352.5 亿元，占归属于母公司净利润的比例保持在 30%的较高水平。这一分红比例自 2015 年以来持续维持，体现了银行对股东回报的稳定性承诺。自 2024 年起实施中期分红后，上半年已累计派息超 713.6 亿元（含 2024年末期及 2025 年中期）。2. 历史背景与市场影响中国银行自股改上市以来累计分红超 9400 亿元，2025 年分红方案进一步强化了其"类固收"属性，股息率（约 3.69%）在银行板块中优势显著。行长张辉表示，银行"有信心、有能力为投资者创造更多价值回报"。二、非息收入大幅增长，对冲息差压力1. 非息收入表现上半年非利息收入达 1141.87 亿元，同比增长 26.43%，占营业收入比重提升至 34.71%（同比+6.23 个百分点），成为营收增长的主要引擎（整体营收同比增长 3.61%）。手续费及佣金收入：同比增长 9.17%至 467.91 亿元，主要受益于代理业务（增速 23.7%）、托管及其他受托业务扩张。其他非息收入：同比大增 42.02%至 673.96 亿元，贵金属销售（增长36.87%）、汇兑收益及公允价值变动收益是核心驱动力。2. 业务结构优化财富管理：顺应资本市场回暖，基金代销、贵金属业务收入显著增长，港澳地区保险及股票基金代销手续费翻倍。交易银行：对公结算手续费增 5.8%，国际结算及结售汇收入稳中有升。金融市场业务：把握利率汇率波动机遇，代客交易及投资组合波段操作贡献收益。三、息差收窄下的应对策略1. 净息差压力上半年净息差收窄至 1.26%（同比降 0.18 个百分点），主要受 LPR 下调、存量房贷利率调整及美联储降息影响。若还原外汇掉期业务影响，调整后净息差降幅缩至 12BP，显示主动管理效果。2. 对冲措施资产负债结构优化：加大高收益资产配置（如债券投资占比提升 2.4 个百分点），同时压降高成本存款。境外业务布局：外币资产占比超 25%，境外非息收入同比增长 76.01%，对冲境内息差压力。科技金融与绿色金融：科技贷款余额 4.59 万亿元，绿色贷款增速 16.95%，支撑轻资本业务发展。四、风险与未来展望1. 资产质量不良贷款率微降至 1.24%，但拨备覆盖率略降至 197.39%（六大行唯一跌破 200%）。房地产业仍是新不良第一大来源（不良率 5.38%），个人经营贷及消费贷不良率同比上升。2. 战略方向下半年重点：坚持“八个坚持”，包括量价协同守住净息差基本盘、拓展非息收入、优化客户结构等。资本补充：6 月完成 1650 亿元定向增发后，核心一级资本充足率升至12.57%（历史最高），为业务扩张提供支撑。