亚辉龙(688575):国内业绩短期承压,关注装机+出海驱动业绩回升-公司点评报告

#核心观点：1、2025年上半年公司营业收入8.08亿元，同比下降15.79%；归母净利润0.26亿元，同比下降84.82%。2、国内自产营收5.42亿元，同比下降21.08%；海外自产营收1.29亿元，同比增长26%。3、自产发光总计营收6.03亿元，同比下降15.87%；其中国内自产发光营收4.87亿元，同比下降22.09%；海外自产发光营收1.16亿元，同比增长26.47%。4、代理业务营收1.18亿元，同比下降22.42%。5、自产发光仪新增装机1090台，流水线新增装机57条，同比增长54.05%。6、自有产品覆盖国内三级医院超1700家，三甲医院覆盖超1260家，覆盖率超70%。7、试剂海外收入同比增长超60%。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司营业总收入分别为19.96亿元、22.90亿元、26.32亿元，同比增长-0.75%、14.70%、14.94%；归母净利润1.26亿元、2.97亿元、4.03亿元，同比增长-58.20%、135.64%、35.60%。维持“推荐”评级。 #风险提示：产品研发不及预期、市场竞争加剧、集采落地不及预期、国内外市场拓展不及预期、装机不及预期、行业政策变动等。