亚辉龙(688575):海外业务维持高增,"AI+IVD"带来新赋能

#核心观点：1、2025年上半年公司营业收入8.08亿元，同比下降15.79%；归母净利润0.26亿元，同比下降84.82%；扣非净利润0.50亿元，同比下降68.98%。2、单二季度营业收入3.91亿元，同比下降26.12%；归母净利润0.16亿元，同比下降84.93%；扣非净利润0.13亿元，同比下降87.39%。3、国内自产主营业务收入5.42亿元，同比下降21.08%；海外自产主营业务收入1.29亿元，同比增长26.00%。4、自产化学发光业务营业收入6.03亿元，同比下降15.87%；主营业务毛利率61.58%，同比下降0.36个百分点。5、自产化学发光仪器新增装机1,090台，流水线新增装机57条，同比增长54.05%；累计装机超11,830台，流水线累计装机227条。6、持续推进“AI+IVD”战略，在糖尿病和自免领域取得技术进展，智慧实验室技术提升自动化与智能化水平。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为18.51亿元、21.67亿元、25.42亿元，同比增长-8.0%、17.1%、17.3%；归母净利润分别为1.14亿元、3.00亿元、4.15亿元，同比增长-62.1%、163.0%、38.2%；对应EPS为0.20元、0.53元、0.73元，对应PE倍数77倍、29倍、21倍。维持“买入”评级。 #风险提示：集采政策/医保控费/医疗反腐持续风险、国际贸易摩擦风险、市场竞争加剧风险。