经纬恒润(688326):25Q2净利润扭亏为盈,业务多元发展-2025年中报点评

#核心观点：1、公司2025H1营收29.08亿元，同比增长43.46%，归母净利润-0.87亿元，扣非归母净利润-1.15亿元。2、25Q2营收15.80亿元，同比增长38.90%，环比增长18.98%，归母净利润0.33亿元，扣非归母净利润0.19亿元，环比均实现盈利。3、电子产品业务收入25.46亿元，同比增长51.56%；研发服务及解决方案业务收入3.55亿元，同比增长4.30%；高级别智能驾驶整体解决方案业务收入0.003亿元，同比下降96.25%。4、公司形成“分布式电控单品—域控产品—L4集成平台”产品模式并实现量产落地，拥有INTEWORK、ModelBase、OrienLink等自研软件产品，覆盖多家车企客户，并获多个国际OEM/Tier1定点。5、公司与紫荆半导体、白犀牛、富维海拉达成战略合作，围绕基础软件、车规级芯片、智能硬件研发等领域展开合作。6、25Q2研发费用率12.11%，同比下降9.59个百分点，环比下降6.57个百分点；期间费用率22.06%，同比下降14.10个百分点，环比下降11.12个百分点。 #盈利预测与评级：维持公司2025-2027年营收预测为71.5亿元、80.4亿元、92.9亿元，同比分别增长29%、13%、16%；维持2025-2027年归母净利润预测为0.23亿元、1.74亿元、2.66亿元，对应PE分别为618倍、81倍、53倍，维持“买入”评级。 #风险提示：智能电动汽车行业发展不及预期，法律法规限制自动驾驶发展，下游车企价格战超预期。