经纬恒润(688326):25Q3同比扭亏为盈,公司经营效率持续改善

#核心观点： 1、2025年前三季度公司营收44.64亿元，同比增长25.88%；归母净利润-0.75亿元，同比亏损缩窄；扣非后归母净利润-1.23亿元，同比亏损收窄。 2、2025年第三季度单季度营收15.55亿元，同比增长2.4%、环比下降2.51%；归母净利润0.12亿元，同比扭亏为盈；扣非后归母净利润-0.08亿元，同环比亏损收窄。 3、公司经营效率持续改善，25Q3期间费用3.63亿元，同比下降18.63%，环比下降4.27%；期间费用率23.37%，同比下降6.04个百分点。 4、公司为小米配套前、左、右区域控制器，5G T-BOX和电动尾门尾翼控制器等；为小鹏MONA MO3配套中央计算平台CCP与智能驾驶辅助系统ADAS产品。 5、公司前瞻布局无人港口业务，L4级自动驾驶核心受益标的，已向淮安新港首批交付6台重载自动平板车。 #盈利预测与评级： 预计公司2025-2027年营业收入分别为72、90和108亿元，归母净利润分别为0.1、1.8和4.9亿元。对应当前市值，2026-2027年PE分别为74.8和28倍。维持“买入-A“评级，6个月目标价150元。 #风险提示： 行业竞争加剧，项目研发进度不及预期。