经纬恒润(688326):25Q2扭亏为盈,RoboX业务即将推出-系列点评五

#核心观点：1、2025H1营收29.08亿元，同比增长43.48%；归母净利润-0.87亿元；扣非归母净利润-1.15亿元。2、2025Q2营收15.80亿元，同比增长38.90%，环比增长18.98%；归母净利润0.33亿元，扣非归母净利润0.19亿元，实现扭亏为盈。3、2025Q2毛利率达24.64%，同比提升3.73个百分点，环比提升3.25个百分点；归母净利率达2.09%，同比提升14.54个百分点，环比提升11.12个百分点。4、域控制器产品快速放量驱动营收高增长，降本增效成效显现推动盈利反转。5、研发费用率同环比显著下降，主要因参与研发活动的人员职工薪酬减少。6、域融合产品持续突破，物理区域控制器实现100万套下线，智能驾驶域控制器与头部物流公司达成战略合作年底量产，车身域控获新定点，底盘域控获客户认可，新能源多合一控制器快速放量，动力域集成控制器获新项目定点，座舱域获多家海外客户定点。7、将推出RoboTruck车队及RoboBus公交服务。8、国际市场进展迅速，获得多个OEM/Tier1产品定点，包括Stellantis、Scania等知名客户。9、在天津、南通、南昌及马来西亚设立四大生产基地，在中国、美国、欧盟及东盟设有研发和服务中心。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为73.24亿元、90.43亿元、107.48亿元，归母净利润分别为0.88亿元、3.70亿元、9.28亿元，EPS分别为0.73元、3.08元、7.74元，维持“推荐”评级。

#风险提示：汽车销量不及预期，智能化渗透不及预期，新客户拓展不及预期。

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