伟思医疗(688580):25Q2营收稳步增长,基石新兴业务双轮驱动-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年营业收入2.10亿元，同比增长9.85%；归母净利润0.69亿元，同比增长39.71%；扣非归母净利润0.64亿元，同比增长46.30%。2、2025年Q2营业收入1.15亿元，同比增长10.23%；归母净利润0.36亿元，同比增长29.56%；扣非归母净利润0.33亿元，同比增长36.27%。3、25Q2销售费用率19.35%，同比下降7.68个百分点；管理费用率8.99%，同比下降2.00个百分点，经营管理效率提升。4、25Q2研发费用0.11亿元，占营业收入9.45%。5、公司持续投入电刺激、磁刺激等传统技术平台，并取得新产品注册证；加大射频和激光能量源平台研发投入。6、国内市场聚焦盆底及产后康复、精神康复、神经康复领域，并培育能量源医美新业务；海外市场通过国际展会拓展，产品准入资质持续突破。 #盈利预测与评级：略下调公司2025-2027年归母净利润预测至1.31亿元、1.51亿元、1.80亿元，对应PE分别为39倍、34倍、28倍。维持“增持”评级。 #风险提示：康复科建设放缓；新品研发失败或者市场推广不利；医疗政策风险等。