聚光科技(300203):业绩短期承压,聚焦高端仪器打造增长新动力

#核心观点：1、聚光科技2025年上半年营收12.95亿元，同比下降8.23%；归母净利润-0.51亿元，同比由盈转亏；扣非归母净利润-0.81亿元，同比由盈转亏。2、2025年第二季度营收7.47亿元，同比下降14.19%；归母净利润-0.30亿元，同比由盈转亏；扣非归母净利润-0.50亿元，同比由盈转亏。3、2025年上半年毛利率为40.33%，同比下降4.11个百分点；期间费用率为52.72%，同比上升2.21个百分点。4、公司在高端分析仪器、半导体检测及生命科学领域持续拓展，高端质谱产品在多个领域取得应用突破，半导体检测技术已通过头部企业验证，生命科学仪器有望成为新的业绩增长点。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年营收分别为39.76亿元、47.19亿元、55.33亿元，同比分别增长10.0%、18.7%、17.2%；预计归母净利润分别为3.00亿元、5.71亿元、8.57亿元，同比分别增长45.1%、90.1%、50.1%；预计EPS分别为0.67元、1.27元、1.91元。维持“买入”评级。 #风险提示：设备更新政策不及预期；应收账款回款不及预期；PPP项目减值风险；新业务落地进展不及预期等。