聚光科技(300203):业绩符合预期,回购/PPP新规夯实信心-财报点评

#核心观点：1、2025H1公司实现收入12.95亿元，同比下滑8.23%，其中谱育科技收入为4.82亿元，同比下滑5.9%，占公司收入比重为37%。2、归母净利为-5050万元，同比下降9600万元，销售毛利率下降4.11pct至40.33%。3、谱育科技利润为-4311万元，减亏1228万元。4、分板块来看，仪器、相关软件及耗材业务收入8.96亿元，同比下滑7.39%，毛利率44.55%；运营服务、检测服务及咨询服务业务收入2.13亿元，同比下降11.83%，毛利率35.77%；环境设备及工程业务收入1.35亿元，同比下滑2.3%，毛利率18.96%。5、财政部出台针对存量PPP项目新规，要求地方政府依法履约付费，公司14个PPP项目回款和减值情况有望改善。6、公司拟使用自有资金1-1.5亿元回购股份，用于股权激励或员工持股计划。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润2.67/3.44/4.15亿元，同比增速29.2%/28.8%/20.6%，维持“优于大市“评级。 #风险提示：市场竞争加剧风险、国产替代支持政策不及预期风险；研发失败风险；继续计提PPP和商誉减值风险、长期应收款余额较高风险。