聚光科技(300203):业绩短期承压,高端科学仪器国产替代趋势不改-公司动态研究报告

#核心观点：1、2025年上半年公司营业收入12.95亿元，同比下降8.23%；归母净利润-0.51亿元，同比下降210.86%。2、分板块收入：仪器及耗材收入8.96亿元，同比下降7.39%；运营服务收入2.13亿元，同比下降11.83%；环境治理及工程收入1.35亿元，同比下降2.3%。3、公司战略聚焦高端分析仪器及核心配套业务，包括科学仪器、工业分析仪器、“双碳”检测等，收缩长期布局且暂时不能盈利的业务。4、公司停止签订PPP新合同，差异化控制已签PPP项目推进，并处置剥离部分PPP项目。5、公司拟使用自有资金1-1.5亿元回购股份，价格不超过29.5元/股，用于股权激励或员工持股计划。

#盈利预测与评级：预测公司2025-2027年收入分别为41.01亿元、46.83亿元、52.10亿元；EPS分别为0.71元、0.93元、1.18元；当前股价对应PE分别为25.3倍、19.2倍、15.1倍。公司聚焦高端科学仪器等核心仪器业务，产品与技术储备丰富，国产替代空间广阔，维持“买入”投资评级。

#风险提示：行业竞争加剧、市场拓展低于预期、商誉减值风险、PPP项目回款不及预期。

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