国恩股份(002768):Q2业绩超预期,盈利能力显著改善,突破材料边界全面拥抱AI+机器人

#核心观点：1、公司2025年半年度业绩超预期，实现营业收入97.54亿元（yoy+5%），归母净利润3.46亿元（yoy+26%），毛利率10.12%（yoy+1.67 pct），净利率3.56%（yoy+0.34 pct）。2、25Q2单季度业绩表现强劲，营业收入53.42亿元（yoy+9%，QoQ+21%），归母净利润2.35亿元（yoy+55%，QoQ+111%），主要得益于改性塑料及复合材料量利齐升以及石化板块盈利改善。3、各业务板块盈利能力全面上行，其中绿色石化材料及新材料收入增长26%，毛利增长51%。4、公司正打造年产1000吨PEEK材料的一体化产线，规模对标行业头部企业。5、公司战略性布局AI与机器人产业，已组建技术团队并建成算力中心，专注于机器人AI大模型研发与新材料应用。6、通过收购香港石化和国恩东明股权，公司强化了“单体-树脂-改性材料-终端制品”的一体化布局，相关产能恢复工作进展顺利。7、公司港股IPO备案申请已获证监会接收，募集资金将用于海外基地建设及技改，以抢占海外市场。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为7.83亿元、10.82亿元、14.03亿元，EPS分别为2.89元/股、3.99元/股、5.17元/股，当前市值对应PE分别为17X、12X、9X，维持“增持”评级。 #风险提示：行业竞争加剧；下游需求不及预期；油价大幅波动。