广信股份(603599):2025H1业绩符合预期,行业景气度有望修复

#核心观点：1、广信股份2025H1营业收入18.9亿元，同比下降17.36%；归母净利润3.51亿元，同比下降14.95%；扣非归母净利润2.89亿元，同比下降22.32%。2、2025Q2营业收入9.08亿元，同比下降15.25%，环比下降7.51%；归母净利润1.90亿元，同比增长1.38%，环比增长17.76%；扣非归母净利润1.63亿元，同比增长4.07%，环比增长30.11%。3、农药行业2025H1景气度较差，农药原药产量与销量同比分别下降35.58%和14.16%；农药中间体产量与销量同比分别增长45.55%和55.47%。4、核心原材料3.4二氯苯胺、甲醇2025H1市场均价同比分别下滑8.83%和1.11%。5、受益于“反内卷”政策导向，农药行业供需格局正逐步转好，预计Q3业绩有望转好。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为8.6亿元、10.8亿元、13.75亿元，同比增速10.4%、25.6%、27.3%，对应PE为13倍、10倍、8倍，维持“买入”评级。 #风险提示：（1）市场竞争加剧；（2）原材料价格大幅波动；（3）项目建设进度不及预期风险。