兆威机电(003021):Q2净利高增,关注灵巧手商业化进程

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入7.9亿元，同比增长21.9%；归母净利润1.1亿元，同比增长20.7%。2、2025年第二季度营业收入4.2亿元，同比增长25.9%，环比增长14.0%；归母净利润0.6亿元，同比增长52.3%，环比增长7.0%。3、微型传动系统收入5.0亿元，同比增长20.5%，毛利率27.6%；精密零件收入2.4亿元，同比增长16.3%，毛利率43.8%；精密模具及其他收入0.5亿元，同比增长88.5%，毛利率18.6%。4、25Q2公司毛利率32.2%，同比提升2.5个百分点；净利率14%，同比提升2.4个百分点。5、公司发布新一代灵巧手产品DM17&LM06，采用全直驱方案和连杆方案；完成4mm无刷空心杯电机技术攻关并实现小批量产；开发四级空心杯电机及小直径拼块式铁芯电机。6、公司递表港交所启动H股上市计划；使用不超过10000万美元在泰国建厂；目前拥有2个研发中心、4个制造基地和3个全球服务中心。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为19.09亿元、23.76亿元、29.36亿元，净利润分别为2.69亿元、3.42亿元、4.35亿元，EPS分别为1.12元、1.43元、1.81元，维持“增持-A”评级。 #风险提示：宏观经济波动风险，研发进展不及预期，人形机器人商业化进程不及预期。