兆威机电(003021):深耕微驱动廿载,乘具身东风启新程-深度研究

#核心观点：1、公司深耕微型驱动领域20余年，在模数小于1mm的细分领域形成领先的技术和经验平台，掌握注塑、铁粉烧结、金属注射成型、机加工金属四大核心工艺，具备大批量生产小型、精密、复杂三维几何形状金属零部件的能力。2、公司以零件、传动和控制三大业务单元为基础，提供一体化微型驱动系统解决方案。集成微传动/驱动系统壁垒高，全球产业规模有望在2029年达到2049亿元，复合年增长率13.3%，其中国内复合年增长率17.3%，产品广泛应用于智能汽车、人形机器人等行业。3、汽车电子是公司基本盘，2025年前三季度实现营收7.9亿元，占总营收62.90%。公司以“齿轮箱+电机+控制”一体化解决方案布局智能座舱、动力、底盘和车身电子域，有望随汽车智能化提升单车价值。4、公司领先布局人形机器人灵巧手，自研高阶灵巧手拥有20个主动自由度，并积极布局灵巧手电机模组等产品，有望受益于人形机器人产业发展。

#盈利预测与评级：预测公司2025/2026/2027年营业收入分别为18.8亿元、24.6亿元、33.7亿元，同比增长23%、31%、37%；归母净利润分别为2.77亿元、3.75亿元、5.29亿元，同比增长23%、35%、41%。给予公司100倍PE估值，对应目标价155.6元。首次覆盖，给予“买入”评级。

#风险提示：下游需求不及预期风险，市场竞争加剧风险，新产品开拓不及预期风险。

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