博俊科技(300926):优质客户及产能保障,收入规模效应促进盈利实现较高增长-中报点评

#核心观点：1、上半年营业收入25.12亿元，同比增长45.8%；归母净利润3.52亿元，同比增长52.0%；扣非归母净利润3.51亿元，同比增长51.7%。2、2季度营业收入14.12亿元，同比增长52.7%，环比增长28.4%；归母净利润2.03亿元，同比增长55.0%，环比增长36.0%；扣非归母净利润2.02亿元，同比增长49.8%，环比增长35.4%。3、得益于赛力斯、吉利、小鹏等主要客户及相关配套车型放量，2季度业绩实现强劲增长。4、上半年毛利率25.5%，同比下降2.1个百分点；2季度毛利率25.1%，同比下降4.1个百分点，环比下降0.8个百分点。5、规模效应下费用率下降，上半年及2季度费用率分别同比下降1.4、1.6个百分点，带动净利率分别同比提升0.6、0.2个百分点。6、公司在客户端、技术端、产能端均具备较强增长潜力，与赛力斯、理想、吉利、比亚迪等头部车企建立紧密合作关系，并成功拓展小鹏、零跑等新客户。 #盈利预测与评级：预测2025-2027年EPS分别为1.98、2.59、3.38元，维持可比公司2025年PE平均估值17倍，目标价33.66元，维持买入评级。 #风险提示：冲压业务收入低于预期、注塑业务收入低于预期、主要客户销量低于预期、原材料价格上涨影响。