海晨股份(300873):25Q2毛利同比+27％,新天车核心参数已达国际领先水平-2025年半年报点评

#核心观点：1、1H25公司实现营收8.72亿元，同比+7.5%；销售毛利2.3亿元，同比+16.9%；毛利率26.7%，同比+2.2pct。2、1H25归母净利润1.3亿元，同比-13.3%，主要受非主业经营因素影响；扣非归母净利润1.1亿元，同比+0.4%。3、25Q2营收4.72亿元，同比+15.2%；销售毛利1.37亿元，同比+26.9%；毛利率29.0%，同比+2.68pct。4、制造业物流服务板块营收7.39亿元，同比+7.8%；其中消费电子物流业务营收6.86亿元，同比+8.0%；新能源汽车物流业务营收5311万元，同比+5.4%。5、自动化及装备制造板块营收9287万元，同比+8.9%；新一代OHT天车产品核心参数达国际领先水平。6、成立人工智能研究院和机器人研究院；研发费用同比增加26.98%。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.1/3.8/4.2亿元，EPS分别为1.34/1.64/1.84元，当前股价对应PE分别为18/14/13倍。维持“推荐”评级。 #风险提示：下游制造业行业下行风险，客户集中度较高风险，新业务开展不及预期。